Спред між операціями зворотного РЕПО o/n і прибутковістю чотиритижневих векселів Мінфіну США в ~0,9% обмежує обсяг ліквідності для купівлі ризикових активів на кшталт біткоїна. Про це заявив екс-CEO BitMEX Артур Хеєс.
My theory on why Fed rate cuts aren't going to plan.
Since JAYPOW annc Sept rate cut at J-Hole, $BTC down 10%, y? I thot rate cuts were good for risk assets.
RRP pays 5.3% no T-bill under 1-yr maturity pays more. MMF will move money from T-bill -> RRP which is $ liq -ve.
Since…
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 2, 2024
Експерт зазначив, що з моменту, коли глава Федрезерву Джером Пауелл оголосив про пом’якшення монетарної політики у вересні, біткоїн втратив у ціні 10%.
Негативну динаміку Хеєс пояснив тим, що фонди грошового ринку можуть переміщати капітал з коротких векселів Мінфіну США (4,38%) в операції зворотного РЕПО з Федрезервом (5,3%), що забезпечує безризикову прибутковість на рівні 0,92%.
Джерело: ФРБ Сент-Луиса.
Після виступу Пауелла обсяг останніх зріс на $120 млрд. За оцінками екс-CEO BitMEX, подібна ситуація збережеться доти, доки ставки T-Bill будуть нижчими, ніж за RRP.
Згідно з ф’ючерсами, ймовірність зниження ставки ФРС на 25 б. п. на засіданні 18 вересня становить 69%, на 50 б. п. — 31%.
Джерело: CME Fedwatch.
На платформі прогнозів Polymarket ці шанси оцінюються відповідно в 77% і 20%. Обсяг ставок досяг $10,9 млн.
Джерело: Polymarket.
Нагадаємо, з 25 до 31 серпня клієнти вивели $305 млн. Аналітики CoinShares пояснили негативну динаміку макроекономічними даними у США, які скоротили ймовірність зниження процентної ставки ФРС на 50 б. п.
