Згідно з оцінками Goldman Sachs Group Inc., опублікованими Bloomberg 17 квітня, американським інвесторам, можливо, доведеться ліквідувати китайські акції на суму близько 800 мільярдів доларів «за екстремальним сценарієм», який передбачає фінансове розділення між двома найбільшими економіками світу. У такій ситуації китайським інвесторам може знадобитися відмовитися від 1,7 трлн доларів своїх фінансових активів у Сполучених Штатах.
Ключові факти
- В даний час близько 7% ринкової капіталізації американських депозитарних розписок (ADR) від китайських компаній належить установам США, які можуть зіткнутися з обмеженнями на торгівлю в Гонконзі, вважають аналітики Goldman.
- Goldman приєднався до консорціуму глобальних банків, які починають оцінювати найбільш несприятливі результати для інвесторів, оскільки ймовірність фінансового розколу між США та Китаєм зростає із загостренням торгового конфлікту.
- Занепокоєння щодо того, що фондові біржі США можуть виключити китайські компанії, виклик під час першого терміну президента Дональда Трампа, знову виникли після нещодавнього зауваження міністра фінансів Скотта Бессанта про те, що всі варіанти розглядаються під час обговорень з Китаєм.
- «Безпрецедентний рівень невизначеності в глобальному торговому середовищі спричинив надзвичайну волатильність на глобальних ринках капіталу та занепокоєння світовою рецесією, а також ризики, пов’язані з потенційним розділенням двох найбільших економік на окремі стратегічні блоки», – прокоментували аналітики.
- Вони прогнозують, що за сценарієм примусового вилучення з біржі ADR та індекс MSCI China можуть зазнати падіння вартості на 9% і 4% від поточних цін відповідно.
- За даними Goldman, інституційні інвестори США наразі володіють китайськими ADR на суму близько 250 мільярдів доларів, що становить 26% від загальної ринкової вартості. Їх інвестиції в акції Гонконгу складають 522 мільярди доларів, або 16% від загальної ринкової вартості. Вони володіють приблизно 0,5% китайських акцій, відомих як акції А, на загальну суму понад 800 мільярдів доларів китайських акцій.
- За оцінками Goldman, американські інвестори можуть завершити продаж своїх акцій класу А всього за один день, тоді як для виходу з гонконгських акцій і ADR може знадобитися 119 і 97 днів відповідно.
- За таким самим надзвичайним сценарієм китайські інвестори можуть бути змушені відмовитися від своїх фінансових активів у США, потенційно загальна сума яких становить 1,7 трильйона доларів, з яких приблизно 370 мільярдів доларів інвестовано в акції та 1,3 трильйона доларів в облігації.
- Раніше JPMorgan Chase & Co. підрахувала, що виключення ADR з лістингу може призвести до виключення зі світових індексів, що призведе до загального пасивного відтоку близько 11 мільярдів доларів.
Контекст
Після повернення в Білий дім у січні Трамп запровадив 20% мито на весь імпорт з Китаю; погрожував і відклав 25% тариф на більшість товарів з Канади та Мексики; запровадив значні тарифи на імпорт сталі та алюмінію; оголосив 25% мито на імпортні транспортні засоби, а 2 квітня оприлюднив глобальні взаємні мита.
9 квітня президент Дональд Трамп раптово призупинив масштабні взаємні мита, які мали набути чинності для понад 70 країн, частково пояснивши це коливаннями на ринку облігацій.
Світова організація торгівлі (СОТ) попередила, що прогноз щодо світової торгівлі «різко погіршився» після запровадження тарифів і невизначеності торговельної політики, як зазначено в останньому звіті від 16 квітня. СОТ очікує зниження торгівлі товарами на 0,2% цього року, що є зниженням порівняно з жовтневим прогнозом зростання.
СОТ вважає, що ескалація торгової напруженості між США та Китаєм становить значний ризик різкого скорочення двосторонньої торгівлі, причому початкові прогнози вказують на те, що торгівля між двома економіками може впасти на 80%.
