Українська влада та члени спеціалізованого комітету власників варрантів GDP обмінялися пропозиціями щодо реструктуризації зобов'язань, але жодна зі сторін поки не погодилася на умови іншої. Про це йдеться в повідомленні біржі Euronext. Очікується, що до кінця травня Україна перерахує $600 млн за цим боргом, повідомляє FT. Мінфін рішучий у своєму намірі продовжувати діалог із кредиторами.
Важливі деталі
- З 12 по 23 квітня відбулися дискусії між юридичними та фінансовими радниками Міністерства фінансів України (White & Case LLP і Rothschild & Co) з комітетом кредиторів, який представляє інституційних утримувачів ВВП-варантів на загальну суму $3,23 млрд.
- Кредитори не прийняли пропозицію України і подали зустрічну оферту, яку Мінфін відхилив. Тим не менш, міністр фінансів Сергій Марченко висловив налаштованість на підтримку комунікації з інвесторами та бажання продовжувати переговори.
- Боргові цінні папери (варанти) пов'язані з економічними показниками України. З огляду на те, що зростання ВВП у 2023 році перевищило 3%, Україна зобов'язана виплатити кредиторам $600 млн наприкінці травня.
- Україна вважає ці умови необґрунтованими, оскільки війна, яка триває, завдала серйозної шкоди економіці, зазначив Марченко. «Скромне економічне зростання у 2023 році не означає швидкого відновлення, а скоріше відображає крихке відновлення після майже 30% падіння через російське вторгнення», – підкреслив глава Мінфіну.
Україна представила інвесторам дві пропозиції
- Перша пропозиція: обмін ВВП-варантів на новий випуск єврооблігацій, запланований на 2024 рік у рамках реструктуризації. За цим сценарієм інвестори отримають облігації A та B у співвідношенні 1,35 одиниці облігацій на кожну одиницю варрантів.
- Друга пропозиція: зміна умов випуску ВВП-варантів, яка передбачає: призупинення виплат на 2025–2028 роки; продовження терміну викупу або анулювання варантів до травня 2029 року з поступовим збільшенням ціни викупу з 85 центів у 2026 році до 100 центів у 2029 році; реструктуровані варанти (з виплатами, запланованими на 2029–2041 роки) збережуть свої поточні функції, окрім опції викупу; власники отримають 36,6 центів облігацій A і B за кожні 100 центів варантів.
- Як зазначили в Мінфіні, обидві пропозиції є складовими єдиної пропозиції, і вибір однієї буде трактуватися як підтримка реструктуризації. Впровадження змін вимагає схвалення 75% власників варантів за номінальною вартістю на зборах кворуму.
- Спеціальний комітет, який представляє понад 30% власників варрантів, закликав Україну сплатити 75% платежу за зростання ВВП за 2023 рік, який має відбутися в травні, а також випустити нові облігації C на суму 7,75% на суму 209 мільйонів доларів із погашенням у лютому 2029 року. Україна відхилила цю пропозицію.
- Такий підхід ілюструє намір України адаптувати умови для задоволення потреб різних інвесторів, враховуючи їхні пріоритети та необхідність досягнення консенсусу для ефективної реструктуризації, зазначають у Мінфіні.
гарантії ВВП
Згідно з умовами обігу українських варантів, виплати починаються, коли ВВП перевищить 125,4 мільярда доларів. Цього порогу українська економіка досягла у 2018 році (коли ВВП перевищив $130 млрд).
Початкові платежі за варантами відносяться до 2019 року, і Україна їх обробляє з дворічним лагом. Тому Україна здійснила виплату за 2019 рік лише у 2021 році.
У 2022 році будуть здійснені виплати за 2020 рік, і ця схема триватиме до 2040 року, коли буде здійснено останній платіж за 2038 рік.
Виплати за варантами прив'язані до темпів зростання ВВП. Загальні річні виплати залежать від ВВП і розраховуються як відсоток від ВВП країни.
Загальна номінальна вартість українських ВВП-варантів становить 3,24 млрд доларів. Термін їх обігу закінчується в 2040 році. За різними оцінками, до кінця терміну їх обігу загальні суми платежів за цими інструментами можуть перевищити номінальну вартість у кілька разів.
Читати далі Згорнути
Фон
31 липня президент Володимир Зеленський ратифікував закон, який дозволяє Кабінету міністрів у разі необхідності тимчасово зупиняти виплати за зовнішнім державним боргом. Цей закон був вирішальним заходом у підготовці до реструктуризації боргу.
Зовнішній борг України перед комерційними кредиторами , що підлягають реструктуризації, становить 23,4 млрд доларів. У цю суму входять єврооблігації, випущені під час реструктуризації 2015 року, цінні папери для фінансування дефіциту бюджету та єврооблігації Укравтодору під державні гарантії. За останні два роки до цієї загальної суми було додано нараховані несплачені відсотки через угоду про очікування .
Домовитися про прощення боргу уряду вдалося лише з другої спроби. У першому раунді переговорів, який закінчився безуспішно, Мінфін пропонував пробачити 25% боргів і ще 35% на конкретних умовах. Натомість кредитори погодилися на списання лише 22,5% з можливістю поновлення цих зобов’язань у майбутньому.
