>
Національний банк України (НБУ) збільшив свою облікову ставку з 15% до 15,5% через зростання фундаментального тиску на ціни та небезпеку укорінення інфляції внаслідок вторинних ефектів, як пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у своїй статті для агентства “Інтерфакс-Україна”.
Зауважується, що загальна інфляція в червні сповільнилася до 7,2%, головним чином завдяки тимчасовому збільшенню доступності продуктів харчування. Водночас базова інфляція прискорилася до 8,1%, перевищивши попередні прогнози регулятора.
“До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%”, – зазначив Лепушинський.
Він підкреслив, що облікова ставка має відкладений вплив на економіку, тому монетарні рішення мають базуватися на прогнозах на наступні квартали, а не лише на поточних показниках загальної інфляції.
Метою підвищення ставки є не усунення первинного подорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, браком робочої сили та зростанням витрат на енергію. Натомість, це покликано запобігти ширшому перегляду цін бізнесом, запуску спіралі “зарплати – ціни”, погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у іноземну валюту.
За оцінками Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки одночасно очікується розширення фіскальних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.
Він назвав підтримку привабливості депозитів у гривні та стабільності валютного ринку одним зі шляхів повернення інфляції до цільових показників. Використання міжнародних резервів без супроводу процентною політикою означало б усунення наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його причин.
Лепушинський також висловив припущення, що аналітики не очікували підвищення ставки через надмірну увагу до сповільнення загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінного показника ставки та недооцінку комбінації бюджетних стимулів, зростання виробничих витрат і вторинних ефектів від подорожчання пального та ослаблення гривні.
“НБУ оцінив цю сукупність факторів як достатню для здійснення проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у статистичних даних”, – наголосив заступник голови Нацбанку.
Як було повідомлено, 30 липня НБУ несподівано для багатьох аналітиків збільшив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор підтримував її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.