>
Фото: НБУ
Національний банк України (НБУ) 30 липня, ймовірно, утримає ключову ставку на рівні 15% річних, оскільки, на думку більшості банкірів, опитаних агентством "Інтерфакс-Україна", немає вагомих підстав для корекції монетарної політики.
"Найімовірніше, НБУ не буде змінювати діючі монетарні параметри. За нашими розрахунками, ключова ставка залишиться на позначці 15%, а ставка за тримісячними депозитними сертифікатами – на рівні 18,5%", – прокоментував директор департаменту роздрібного бізнесу банку "Глобус" Дмитро Замотаєв.
Він вважає, що регулятор має достатньо підстав для дотримання виваженої політики, адже поточне сповільнення інфляції переважно зумовлене сезонним зниженням цін на сільськогосподарську продукцію і ще не вказує на стійку тенденцію.
Замотаєв відзначив, що у червні Україна зафіксувала дефляцію на рівні 0,1%, а за результатами липня зміна споживчих цін може бути незначною, близько нуля, або становити від "мінус" 0,1% до "мінус" 0,3%.
Водночас, за прогнозом банкіра, вже у серпні-вересні інфляційні ризики можуть посилитися через підготовку до опалювального сезону, зростання потреби в імпорті енергоресурсів та обладнання, а також потенційне збільшення попиту на валюту.
Додатковими ризиками він назвав нестабільність світових цін на нафту, невизначеність щодо ситуації в Ормузькій протоці, наслідки атак на енергетичну інфраструктуру та значну залежність державних фінансів від міжнародної допомоги.
За такого розвитку подій, середні ставки за гривневими депозитами на початку серпня, ймовірно, залишатимуться поблизу поточних показників: близько 13% річних за тримісячними вкладами, 14,5% – за піврічними та 14% – за депозитами терміном на дев’ять-дванадцять місяців.
Заступник голови правління А-Банку, керівник напряму ризик-менеджменту Олег Трибулкін також прогнозує збереження ключової ставки на рівні 15%.
"Ключовий аргумент – бачення самого НБУ: у своєму квітневому макропрогнозі регулятор передбачав утримання поточної ставки до другого кварталу 2027 року. Від останнього засідання не відбулося таких значних змін, які б давали підстави вже зараз відхилятися від цієї траєкторії", – зауважив він.
Трибулкін вважає, що позитивна динаміка загальної інфляції, зростання міжнародних резервів, підтвердження подальшого фінансування з боку МВФ та відносна стабілізація в енергетичній сфері можуть дозволити Нацбанку дещо покращити прогноз інфляції на 2026 рік або закласти більш помірковану її динаміку порівняно з квітневими очікуваннями.
Водночас, оновлюючи макропрогноз, регулятор, як і раніше, повинен брати до уваги ситуацію на Близькому Сході, додав він.
Збереження ставки на рівні 15% з високою ймовірністю прогнозує і головний експерт із макроекономічного аналізу департаменту аналітичних досліджень Райффайзен Банку Сергій Колодій.
"Інфляція за червень продемонструвала доволі несподіваний позитивний результат – знизилася з 8,2% до 7,2% і виявилася навіть нижчою за останній квартальний прогноз НБУ – 7,4% … Таким чином, аргументів для підвищення ставки стало менше", – пояснив він.
Колодій не очікує суттєвих коригувань в основних макроекономічних прогнозах НБУ. Однак, через наслідки масштабних обстрілів портів та експортної інфраструктури, регулятор, на його думку, може дещо погіршити прогноз економічного зростання, а через значні валютні інтервенції останніх тижнів – прогноз щодо міжнародних резервів.
Начальник департаменту роботи на міжнародних ринках та грошового обігу Радабанку Сергій Гнезділов допускає як збереження ставки на рівні 15%, так і її зростання на 0,5 в.п.
Головним чинником на користь підвищення він назвав інфляційні ризики, пов’язані з вартістю нафти, транспортування та товарів. Компромісним рішенням могло б стати підвищення на 0,25 в.п., проте НБУ давно не вдавався до такого кроку, зазначив Гнезділов.
Як вже повідомлялося, з березня 2025 року НБУ шість засідань поспіль утримував ключову ставку на рівні 15,5% річних, у січні 2026 року знизив її до 15%, після чого тричі зберігав на цьому рівні.