Власники українського бізнесу в сучасних умовах приймають рішення в стані безпрецедентної невизначеності. Вони одночасно займаються розвитком компаній, диверсифікацією особистого капіталу, пошуком нових можливостей для зростання та оцінкою майбутніх ризиків.
Структура капіталу
Як змінилися підходи власників бізнесу до управління особистим капіталом та інвестиціями за останні кілька років? Підприємці почали розглядати власний капітал як окремий актив, який потребує професійного управління. Цьому значною мірою сприяла повномасштабна війна. До 2022 року більшість підприємців не розмежовувала бізнес та особистий капітал, реінвестуючи переважну частину коштів у компанію, що було логічно з огляду на вищу дохідність порівняно з альтернативними інструментами. Однак, з початком війни бізнес вперше зіткнувся з непередбачуваними ризиками, такими як:
- Фізична втрата активів.
- Зупинка виробництва.
- Порушення логістичних ланцюгів.
- Валютні обмеження.
- Географічна концентрація активів або їх близькість до зони бойових дій.
Це спричинило підвищення інтересу до диверсифікації, підтримки ліквідності, зміни валютної структури активів та довгострокового збереження капіталу. Зокрема, зросла увага до міжнародної диверсифікації як способу розподілу ризиків між різними країнами, юрисдикціями та валютами. Чи існують універсальні інструменти, які можуть одночасно забезпечувати дохідність на рівні гривневих інструментів, мінімізувати валютний ризик та зберігати ліквідність? Універсальних інструментів, які б одночасно задовольняли всі ці умови, не існує. Однак, інвестори прагнуть зрозуміти потенційні результати за різних сценаріїв: девальвації, зміни процентних ставок, необхідності швидкої ліквідності. Це призводить до зростання попиту на комбіновані інструменти, такі як:
- Депозити.
- ОВДП (державні облігації України).
- Валютні свопи.
- Форвардні контракти.
- Структуровані інвестиційні рішення.
Ці інструменти не усувають ризики повністю, але дозволяють зробити їх керованими. Основне завдання полягає не у пошуку ідеального продукту, а у правильному формуванні портфеля з наявних інструментів відповідно до конкретних цілей клієнта. Як відбувається структурування капіталу у сфері wealth management? Капітал структурується не за класами активів, а за функціями, які він виконує:
- Захист: ліквідні активи та інструменти з мінімальним впливом валютних коливань (готівка, депозити та ОВДП у валюті, золото, індексні біржові інвестиційні фонди).
- Створення грошового потоку: забезпечення регулярного та прогнозованого доходу для фінансування стилю життя або нових інвестицій (депозити, ОВДП, єврооблігації, орендна нерухомість, інвестиції з фіксованою дохідністю).
- Зростання: частина капіталу, спрямована на збільшення його вартості (власний бізнес, купівля часток у компаніях, венчурні інвестиції, акції).
- Свобода дій: створення резерву для швидкого реагування на нові можливості без необхідності продажу інших активів.
Таке багатогранне структурування робить капітал більш стійким до різних сценаріїв та дозволяє вирішувати різноманітні завдання, уникаючи вибору між дохідністю, безпекою та ліквідністю.
Структура капіталу
- Перший блок – забезпечення ліквідності та створення резервів: короткострокові депозити та ОВДП, валютні активи, дорогоцінні метали та інші інструменти.
- Другий блок – активи, орієнтовані на примноження капіталу: власний бізнес, нові проєкти, приватні та венчурні інвестиції.
- Третій блок – інвестиції з прогнозованим доходом: ОВДП, нерухомість, інші інструменти з фіксованою дохідністю.
- Четвертий блок – активи, які можуть бути швидко переорієнтовані на інші потреби: кошти на поточних рахунках, короткострокові депозити та ОВДП, валютні свопи, що забезпечують гривневу ліквідність без втрати валютної позиції.
У новій реальності
Як змінилося ставлення підприємців до ризику після початку повномасштабної війни? Раніше ризики були переважно ринковими та економічними (конкуренція, попит, валютний курс). Зараз вони набули екзистенційного характеру, включаючи ризики руйнування активів, безпекові загрози, перебої з енергопостачанням та логістикою. Багато компаній втратили можливість довгострокового планування, оскільки прогнозування навіть на один-два роки стало складним. Це призвело до загальної обережності серед підприємців.
Бізнес все частіше працює в режимі збереження, фокусуючись на утриманні поточних позицій, а не на масштабуванні. Лише незначна частка компаній планує розширення, тоді як більшість прагне зберегти діяльність на поточному рівні. При цьому фактична поведінка бізнесу стала більш ризикованою. Підприємці змушені діяти в умовах постійних загроз, запускати нові проєкти без гарантій успіху та адаптуватися до нестабільності.
Підприємці стали одночасно більш обережними й більш стійкими до ризиків. Їхній «ризик-апетит» зменшився, але здатність працювати в умовах високого ризику зросла.
Чому хеджування ризиків та структуровані продукти залишаються недостатньо відомими для більшості підприємців?
- По-перше, більшість підприємців накопичувала капітал через власний бізнес. Якщо бізнес приносить високу дохідність, потреба у складних фінансових інструментах об’єктивно нижча.
- По-друге, ринок управління приватним капіталом (wealth management) в Україні є відносно молодим. На відміну від розвинених ринків, де ці інструменти формувалися десятиліттями, в Україні цей процес лише розпочинається.
- По-третє, пропозиція є обмеженою: не всі банки готові працювати зі складними інструментами та рішеннями.
Складні фінансові інструменти стають актуальними тоді, коли структура самого капіталу набуває складності. Де проходить межа між самостійним управлінням капіталом та необхідністю професійного фінансового партнера? Ключовим фактором є не стільки розмір капіталу, скільки його складність. Якщо людина має один бізнес, один будинок та кошти на депозиті, вона може самостійно управляти фінансами. Однак, коли з’являються кілька типів активів, різні юрисдикції, питання спадкування, ліквідності та ризику, управління капіталом стає окремою професією. На цьому етапі роль банку трансформується з постачальника фінансових інструментів на партнера, який розуміє логіку та потреби підприємця і допомагає системно управляти капіталом. Чим відрізняються сучасні рішення з управління капіталом від класичного private banking? Private banking фокусується на сервісі та доступі до фінансових продуктів, тоді як wealth management охоплює системне управління капіталом. Це ширша модель, яка починається з визначення довгострокових цілей клієнта: збереження капіталу, його структурування, диверсифікація, підготовка до передачі наступному поколінню. Відповідно, під ці завдання формується стратегія, яка може включати банківські інструменти, юридичне структурування, податкове та спадкове планування, міжнародні інвестиції. Ринок wealth management в Україні перебуває на етапі формування, йому ще бракує необхідних інструментів та зрілої інфраструктури. Проте вже з’являються елементи, що виходять за межі класичного private banking: складніші рішення з управління ліквідністю та хеджування, структуровані продукти, супровід великих угод, координація банківських, юридичних та податкових питань.
Сергій Новошицький, член правління, директор з роздрібного бізнесу та дистрибуції банку «Південний» Ілюстрація прес-центр банк «Південний»
Стратегія на wealth management
Які тренди на ринку приватних інвестицій будуть визначальними протягом найближчих трьох-п’яти років?
- Диверсифікація: Власники бізнесу відходять від моделі, коли 80-90% капіталу зосереджено в операційному бізнесі. Зростає частка ліквідних фінансових інструментів, нерухомості та активів у різних юрисдикціях.
- Збалансовані стратегії: Фокус зміщується з максимальної дохідності на стратегії, що враховують ризики, ліквідність та необхідність захисту капіталу.
- Міжнародні інвестиції: Підприємці очікують, що доступ до глобальних ринків стане нормою, особливо враховуючи поточні обмеження.
- Професійне управління капіталом: Власники бізнесу все частіше делегують частину фінансових рішень через зростання складності інвестиційного середовища.
- Структурування капіталу з урахуванням спадкування: Підприємці оцінюють активи з точки зору їх передачі наступному поколінню, що стимулює інтерес до юридичного оформлення прав власності, використання трастів, холдингових структур та механізмів спадкового планування.
Підприємці оцінюють активи крізь призму того, як забезпечити їхню передачу наступному поколінню. Це означає більший інтерес до юридично правильного оформлення прав власності, використання інструментів на кшталт трастів, холдингових структур і механізмів спадкового планування.
Яким ви бачите ринок управління приватним капіталом в Україні та яку роль у ньому відіграватиме банк «Південний»? Український ринок wealth management, ймовірно, стане одним із найдинамічніших сегментів банківського ринку. Український приватний капітал демонструє зростаючу зрілість, посилюється запит на довгострокову стійкість та прогнозовану дохідність, а глобальні ринки задають нові стандарти рішень та сервісу. Клієнти очікуватимуть від банку не лише преміального обслуговування та якісних продуктів, але й глибшої ролі – фінансового партнера з високою експертизою, який допомагає управляти ризиками, ліквідністю, дохідністю та довгостроковою структурою капіталу. Банк «Південний» активно розвивається в цьому напрямку, спираючись на багаторічний досвід роботи з власниками великого та середнього бізнесу.
Наша амбіція – бути серед тих, хто формує український ринок wealth management, адаптований до нашої реальності.