За останні 48 годин були опубліковані два надзвичайно високі інфляційні звіти, позитивні дані щодо роздрібних продажів, зростання цін на нафту та рекордно низька кількість заявок на допомогу по безробіттю.
Аналіз ринку облігацій та ставок за іпотеку
10-річна дохідність казначейських облігацій знизилася після невдалої спроби перевищити рівень 5,35%, що свідчить про технічний розворот, а не про фундаментальні зміни. Дані щодо інфляції та роздрібних продажів виявилися сильними, проте поява негативної новини, пов’язаної з кредитуванням компаній у сфері штучного інтелекту (AI), спровокувала перехід інвесторів до облігацій та технічне покриття коротких позицій.
Чи досягли ставки за іпотекою свого піку, чи поточне зниження зумовлене виключно короткостроковим технічним рухом дохідності облігацій вниз? Останні 48 годин були надзвичайно динамічними для 10-річної дохідності, ставок за іпотекою та економічних даних. Рух на ринку облігацій може здатися заплутаним, тому пропоную свій короткий аналіз.
Минулого тижня ми отримали два потужні інфляційні звіти, позитивні дані щодо роздрібних продажів, зростання цін на нафту та найнижчі за всю історію показники безробіття. Крім того, останнім часом спостерігалося багато заяв представників Федеральної резервної системи (ФРС) про необхідність подальшого підвищення ставок. Тоді чому ж ринок облігацій реагує саме так, враховуючи вчорашні максимуми?
На мою думку, сталося саме те, про що ми говорили тривалий час: 10-річна дохідність досягла дуже важливого рівня в 5,35% кілька разів за останній місяць. Цей рівень був протестований декілька разів і вистояв — трейдери на ринку облігацій не хотіли продавати більше облігацій, щоб штовхнути дохідність вище. У середу новини про занепокоєння щодо боргового фінансування компанії CoreWeave, що працює в сфері AI, спричинили зниження дохідності.
Навіть один натяк на проблеми у сфері AI, і гроші потекли в облігації. По суті, нічого суттєво не змінилося в економіці, але ринок облігацій був настільки перепроданий, що не міг подолати ключовий рівень. Це дуже добре. Якби цей ключовий рівень був пробитий, 10-річна дохідність могла б досягти 6,41%, а ставки за іпотекою легко перевищили б 8%.
Висновок
Я не хочу ускладнювати ситуацію: ключовий технічний рівень не був пробитий, а трейдери на ринку облігацій діють як стадо, тому новина про AI змусила їх змінити напрямок. Я б не сприймав це як кардинальний перелом, але варто тримати це в полі зору.
Якщо 10-річна дохідність не закриється вище 5,35% і конфлікт (ймовірно, мається на увазі геополітичний) завершиться, то, можливо, ставки за іпотекою досягли свого піку. Однак, залишається багато факторів, які можуть підштовхнути дохідність до зростання. Наразі варто насолоджуватися тимчасовим полегшенням.
З іншого боку, якщо 10-річна дохідність зможе опуститися нижче 4,70% і конфлікт буде вичерпаний, це дасть нам певні можливості для маневру та стійкості. Однак, поки що ми повинні сприймати це як подарунок, оскільки ключовий рівень 5,35% вистояв під тиском.
Оригінал статті: www.housingwire.com