На сьогоднішній день ринки оцінюють ймовірність підвищення процентної ставки у вересні у 57,4%.
Резюме статті
Голова Федеральної резервної системи Кевін Варш у своїй промові на Джексон-Хоул висловився за обмежений прогрес у боротьбі з інфляцією, зазначивши, що 65 місяців підвищених цін є відповідальністю ФРС. Він наголосив, що понад половина компонентів індексу витрат на особисте споживання (PCE) досі демонструють зростання вище 3%, а загальна інфляція PCE становить 3,7%, при цьому базові показники демонструють лише незначне покращення.
Федеральна резервна система, у особі голови Кевіна Варша, виступила з більш жорсткою позицією щодо інфляції на Симпозіумі з економічної політики в Джексон-Хоул у п’ятницю. Він заявив центральним банкірам та учасникам ринку, що останні дані щодо споживчих цін ще не свідчать про “суттєве покращення базових тенденцій” у напрямку цільового показника ФРС.
«Ми повинні бути впевнені, що базова інфляція рухається до нашої мети чітко і з достатньою швидкістю. В іншому випадку нам доведеться працювати», — заявив Варш на щорічному симпозіумі з питань політики, організованому Федеральним резервним банком Канзас-Сіті.
Варш підтвердив, що 2%-ва цільова показник інфляції ФРС, визначений індексом цін на особисті споживчі витрати (PCE), є «твердою, фіксованою метою». Однак він підкреслив, що «відповідальність за 65 місяців стійкої, підвищеної інфляції лежить виключно на центральному банку», наголосивши, що політика може бути ще недостатньо обмежувальною для забезпечення цінової стабільності на тривалій основі.
Виступ справив миттєвий вплив на фінансові ринки. Згідно з даними CME Group Fed Watch, ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні ФРС зросла до 55,7% у п’ятницю вранці, порівняно з 35,4% днем раніше, оскільки трейдери переоцінили шанси на подальше посилення монетарної політики.
Інфляція залишається занепокоєнням
Варш вказав на широкий спектр зростання цін у кошику PCE як на ключове занепокоєння. З 199 окремих компонентів показника цін PCE, 54% демонстрували зростання цін вище 3% за останні 12 місяців. Цей показник знизився з пікових значень близько 77% після пандемії, але все ще значно вищий за середній показник близько 32% за два десятиліття до COVID-19.
Індекс PCE зростає на 3,7% рік до року, а показники базової інфляції, які виключають специфічні коливання цін, показали лише незначний прогрес за останні два роки, зазначив Варш.
Щодо інфляційних очікувань, Варш зазначив, що середньострокові показники виглядають стабільними, але попередив, що «історичний досвід показує, що ринкові показники інфляційних очікувань виглядають сильними та стійкими доти, доки вони не перестануть бути такими». Він також зазначив, що уважно стежить за нещодавнім зростанням цін на сировинні товари як потенційним ризиком для інфляції.
Варш описав економіку, яка залишається стійкою, незважаючи на вищі процентні ставки. Він заявив, що ринки праці стабільні, обсяги виробництва солідні, а витрати бізнесу на капітал швидко зростають. Для компаній зі списку S&P 500 прибутки зросли більш ніж на 20% за останній рік, реальні споживчі витрати залишалися стабільними попри численні шоки, а кредитні та позикові ринки демонструють «мало ознак обмежень політики».
«Певні сектори — такі як житлове будівництво та сільське господарство — відчувають напругу. Але в цілому, мені було б важко описати загальні фінансові умови як обмежувальні», — зазначив він. «Я вважаю, що ринки праці відповідають концепції повної зайнятості».
Політична структура
Варш підтвердив свої багаторічні погляди на політичну структуру ФРС. Він заявив, що не вважає, що подвійний мандат центрального банку — максимальна зайнятість та цінова стабільність — суперечить один одному. Він також стверджував, що нетрадиційні інструменти для стимулювання активності доречні у справжніх кризах, але «в інших випадках повинні використовуватися зрідка, якщо взагалі».
Він також закликав до більш уважного вивчення ролі створення грошей центральним банком та ширшою банківською та фінансовою системою при оцінці інфляційних тисків та фінансових умов.
«Нарешті, тихіша ФРС, більш цілеспрямована у своїх комунікаціях, краще здатна досягти своїх цілей», — зазначив Варш, припускаючи, що чіткіші, менш часті сигнали від політиків могли б допомогти закріпити очікування та зменшити ринкову волатильність. «Сьогодні я стою тут, відданий дисципліні, а не рішенню».
Подробиці можна знайти на сайті: www.housingwire.com